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比亚迪新能源车销量下滑,瑞信降低目标价

2021-07-17 20:17 作者: 来源: 本站 浏览: 23次 字号:

摘要:   文 《巴伦周刊》中文版撰稿人 林一丹   编辑 吴海珊   2020年比亚迪新能源车产量和销量同别分别下滑14。73%和12。52%。   3月29日晚间,比亚迪(002594。SZ)公布了2020年全年财务业绩报告,2020年实现营业收入1565。98亿...

  文 《巴伦周刊》中文版撰稿人 林一丹

  编辑 吴海珊

  2020年比亚迪新能源车产量和销量同别分别下滑14。73%和12。52%。

  3月29日晚间,比亚迪(002594。SZ)公布了2020年全年财务业绩报告,2020年实现营业收入1565。98亿元,同比增长22。59%;净利润同比大涨162。27%达42。34亿元。财报发布后,比亚迪股价并未出现较大变动,在170元上下波动。

  自2月以来,比亚迪股价从最高273元回落。尽管,中信证券(600030,股吧)、中银国际、安信证券对比亚迪维持“买入”评级,但3月中旬,《巴伦周刊》中文版曾撰文《抄底比亚迪?》指出,随着新能源汽车和电池销量的增加,短期内比亚迪的估值仍有上涨空间,毕竟中国计划在2035年实现所有销售新车零排放。但是买入比亚迪闭着眼睛赚钱的时代已经过去,这个行业将经历一场残酷的竞争。

  

  比亚迪股价;来源:新浪财经

  什么是新的:三大业务收入上涨

  2020年,比亚迪的三大业务板块均同比上涨。

  汽车、汽车相关产品及其他产品业务收入839。93亿元,同比增长32。76%,占总营收比重为53。64%。

  手机部件、组装及其他产品业务的收入达600。43亿元,同比增长12。48%,占总营收比重为38。34%。

  比亚迪的二次充电电池及光伏业务的收入约为120。88亿元,同比增长15。06%,占总营收比重为7。72%。

  

  回顾:新能源汽车产销下滑,车型上行

  财报显示,2020年比亚迪新能源车销量下滑,产量和销量同别分别下滑14。73%和12。52%,拖累比亚迪的整体汽车销量同比下滑3。62%。

  但2020年,比亚迪售价在20万元以上的车型占比的大幅提升。2020年,比亚迪推出的高端新能源车“汉”销售火爆,为比亚迪叩响了高端车市场的大门。

  3月初,比亚迪推出了两款第四代插混Dmi车型——秦plus Dmi和宋plus Dmi。截止2021年3月29日,两款新车在汽车之家新能源板块的热度分别排名第二和第八位。比亚迪1月推出了DM-i超级混动系统,号称实现了“高达43%的热效率”,可进一步降低燃油车油耗,彰显插电混动的电动优势。

  中信证券认为,比亚迪目前处在“明确的车型上行周期”。

  电池业务方面,2020年比亚迪动力电池装机量稳居国内第二,鉴于其电池尚未大规模外供,电池装机量主要和其新能源车销量相关。从2017年到2020年,公司的动力电池装机份额稳定在15%左右。不过龙头宁德时代(300750,股吧)的份额在50%左右。

  自2019年开始,比亚迪着手将电池业务分拆外供,电池装机量将不再受限于本公司新能源车销量。有数据显示,2020年前三季度比亚迪外供装机量占当季总装机量的3。31%。

  2020年3月,比亚迪宣布成立了5家弗迪系公司,进一步加快新能源核心零部件的对外合作。而弗迪电池公司则推出了磷酸铁锂“刀片电池”,成为比亚迪的新竞争力。

  展望:一季度净利润将大增

  比亚迪同时还发布了2021年第一季度业绩预告,预计一季度净利润2亿-3亿元,同比上升77。56% ~166。34%。

  自财报发布后,比亚迪股价并未发生较大波动,维持在170元左右。相比于2月18日的高点回落近25%。瑞信予比亚迪股份“跑赢大市”评级,但目标价由310港元降至280港元。

  半个月前,《巴伦周刊》中文版撰文指出,比亚迪是一家非常不错的公司,新能源车行业前景广阔,但是新能源汽车的红利期已经过了,持有比亚迪已经不再是一件可以闭着眼睛赚钱的事。比亚迪的估值还会随着新能源汽车和电池销量的增长继续上涨,但是类似过去一年的股价大涨几乎再难复现。

  截至4月2日早盘收盘,比亚迪上涨3。72%,手包175。36元,市盈率118。49倍。

  (本文仅供读者参考,并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务的建议。)

  

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